近期相对于LLDPE、PTA等其他化工品种，PVC表现相对强势，抗跌特征较为明显。这和其内在的基本面不无关系。4月28日1109合约量价齐升，突破整理平台，资金流入比较明显。预计在内外因素的综合作用下，PVC后期将走出一波上涨行情。

    一、成本支撑强劲，PVC下跌空间受到抑制

    1.二季度原油仍将维持强势，乙烯价格高位持稳

    目前，中东局势仍然不稳，伴随着夏季汽油需求高峰期和飓风多发期的来临，预计未来一段时间原油价格仍将继续维持偏强格局。受原油价格高位盘整影响，亚洲乙烯价格增长较快，CFR东北亚和CFR东南亚报价涨幅分别达12.21%、12.77%，这对乙烯法PVC价格带来强劲支撑。

    2.电价上调预期增强，题材炒作或将成为多头的突破口

    电力成本在PVC生产中一向是最重要的成本因素，电石法成本核算公式：1吨PVC成本=1.5×电石+0.76×氯气+（450~500）×电价+其他费用。生产1吨电石耗电约3450kw·h，生产1吨氯化氢耗电2800kw·h，综合来看，生产1吨PVC总耗电量高达7500kw·h。目前，有关电价方面的利多因素有以下两点：一是电煤价格持续走高，电企亏损，上调电价的预期增强。电煤供应短缺再加上国际油价的不断上涨带来运输成本的增加，使得电煤价格直线上升，电力企业现在负债率已经高达80%以上，如果后市不上调电价，负债率必然会继续上升。二是电荒提前到来，影响电石企业的生产。近期，全国多个地方发生电荒，一旦夏季用电高峰期到来，限电将不可避免。

    此外，目前我国对电石项目的审批日趋严格，对电石行业落后产能的淘汰力度也在逐步加大，预计未来国内电石产量增速将变缓，从而利好国内电石价格。

    二、消费旺季到来，季节性因素提振市场

    自4月开始，PVC进入传统的消费旺季，PVC季节性因素主要是由其下游房地产业的周期性所决定的。从4、5月份开始，随着气温回升，下游房地产企业的开工率逐步上升，PVC的需求也逐步提升，有利于PVC价格上行。

    三、螺纹钢与PVC存在高度相关性，带动PVC价格上涨

    螺纹钢与PVC两者存在高度的相关性，主要是因为螺纹钢和PVC生产都与煤炭价格有关，下游需求则都与房地产市场有关。一般来说，螺纹钢价格的变化要先于PVC，这也与房屋建造过程中对钢铁的需求先于塑料管材和型材的事实相符。目前螺纹钢价格走势持续向好，为PVC价格带来支撑。

    总之，高企的原油价格特别是紧张的电力供给，或将成为PVC多头未来进行炒作的突破口。

    笔者认为，三季度PVC振荡走高将不可避免，中线多头可把握机会介入。

（苏物期货 凡豹 孙剑）